Theo các chuyên gia phân tích tại Công ty CP Chứng khoán VNDirect, sau cuộc xung đột nội bộ trong giai đoạn 2017-2020 và ban lãnh đạo mới lên nắm quyền, Công ty CP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) đã tiếp nhận những chiến lược kinh doanh từ ban lãnh đạo mới.

Theo đó Coteccons đã chứng minh rằng các công trình vẫn được thực hiện với chất lượng tốt, nhờ đó hợp đồng ký mới và doanh thu đã phục hồi mạnh trong giai đoạn tiếp theo.

Tính tới cuối năm 2021, giá trị hợp đồng ký mới của nhà thầu xây dựng này đã đạt 25.000 tỷ đồng, tăng 153% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này có được là nhờ vào các dự án ký với các doanh nghiệp đầu ngành tại thị trường nội địa như Vinhomes Ocean Park 2, tổ hợp sản xuất Gang thép Hòa Phát Dung Quất giai đoạn 2, giai đoạn mở rộng của nhà máy sản xuất ôtô VinFast ở Hải Phòng…

Tổng giá trị backlog (đơn hàng tồn đọng) của Coteccons qua các năm (tỷ đồng). Nguồn: CTD, VNDirect.

Nguồn thu từ các dự án xây dựng nhà máy

Theo các chuyên gia phân tích, từ nửa cuối năm 2022, thị trường bất động sản dân dụng đã bước vào giai đoạn trầm lắng khiến nhu cầu xây dựng trên toàn ngành giảm sút. Tuy nhiên, giai đoạn này Coteccons lại trúng gói thầu xây dựng nhà máy sản xuất đồ chơi LEGO – nhà máy trung hòa carbon đầu tiên trên thế giới của Tập đoàn LEGO.

Dự án nhà máy sản xuất đồ chơi LEGO có diện tích 44 ha với tổng giá trị hợp đồng ước đạt 10.000 tỷ đồng. Dự án được khởi công trong quý IV/2022 và dự kiến bắt đầu đi vào hoạt động trong năm 2024.

Coteccons đã hoàn thành 30% nhà máy và bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án này trong quý I của năm tài chính 2023-2024. Theo VNDirect, doanh thu từ hoạt động xây nhà máy của Coteccons nhờ đó đã đạt 1.654 tỷ đồng, chiếm 40% tổng doanh thu.

Lũy kế 9 tháng năm 2023, doanh thu từ dự án này đã đạt 3.003 tỷ đồng, đóng góp gần 28% vào tổng doanh thu của Coteccons. “Coteccons sẽ ghi nhận 7.371 tỷ đồng doanh thu từ dự án này trong năm tài chính 2023-2024 và 4.917 tỷ đồng trong năm tài chính 2024-2025”, các chuyên gia phân tích dự báo.

Ngoài dự án nhà máy sản xuất đồ chơi LEGO, Coteccons cũng đang tham gia xây dựng nhà máy lắp ráp sản phẩm Apple cho Foxconn tại khu công nghiệp Quang Châu (Bắc Giang) với tổng mức đầu tư 300 triệu USD. VNDirect ước tính giá trị hợp đồng hiện tại của nhà thầu này trong dự án đạt khoảng 45 triệu USD.

Sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng mới

Nhờ lượng backlog dồi dào kể trên, doanh thu xây dựng của Coteccons đã phục hồi từ năm 2022, tăng 60% so với cùng kỳ, đạt 14.517 tỷ đồng. Trong 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu công ty này đạt được cũng đã tăng 31% trong khi các doanh nghiệp khác chứng kiến mức giảm 2 chữ số.

Với bối cảnh dòng vốn FDI đầu tư mạnh mẽ vào sản xuất tại Việt Nam, kéo theo nhu cầu xây dựng nhà máy ở mức tăng trưởng trung bình 7%/năm giai đoạn 2023-2026. VNDirect dự báo với lợi thế chất lượng công trình và tiến độ thi công, Coteccons sẽ là ứng viên sáng giá trong ngành xây dựng để triển khai các dự án này.

Ước tính, giá trị hợp đồng xây dựng công nghiệp của công ty sẽ đạt tăng trưởng kép 9,4% trong giai đoạn 2023-2026.

Doanh thu dự phóng theo các mảng kinh doanh của Coteccons. Nguồn: VNDirect.

Với mảng xây dựng dân dụng trong giai đoạn 2023-2026, Coteccons được kỳ vọng đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm ở 18,6%. Do có lợi thế từ nguồn cung mới trên thị trường bất động sản nhà ở sẽ phục hồi rõ nét hơn trong năm 2024-2025, đồng nghĩa với việc nhu cầu xây dựng tăng lên.

Ngoài ra, để đa dạng hóa nguồn thu nhập, Coteccons cũng đang hợp tác với Tập đoàn Lê Phong đầu tư dự án Ngọc Lục Bảo 68. Mảng này kỳ vọng có biên lợi nhuận gộp khoảng 15%, cao hơn đang kể so với mảng xây dựng dân dụng truyền thống (chỉ 2-3%).

VNDirect cho rằng sự thành công của Ngọc Lục Bảo 68 có thể tạo tiền đề để Coteccons dấn thân sâu hơn vào hoạt động đầu tư bất động sản khi thị trường nhà ở hồi phục.

Trong giai đoạn 2023-2026, các chuyên gia phân tích dự báo lợi nhuận ròng của Coteccons sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm là 20,2%. Tổng giá trị hợp đồng ký mới tăng trưởng kép hàng năm ở mức 13,6%.

Ước tính lợi nhuận ròng của Coteccons sẽ đạt 339 tỷ đồng trong năm tài chính 2023-2024 và 490 tỷ đồng vào năm 2025-2026.